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　　八年升值近四成 外升內(nèi)降反差大

　　人民幣對外值錢對內(nèi)不經(jīng)花(市場觀察)

　　本報記者 趙鵬飛

　　近日，人民幣對外升值對內(nèi)貶值現(xiàn)象引起廣泛關(guān)注。生活中，不少人產(chǎn)生這樣的疑問：人民幣不是一直在升值嗎？為什么現(xiàn)在買東西比以前要貴得多，人民幣越來越不值錢，這不是貶值嗎？人民幣為何境外值錢國內(nèi)不禁花？對此，記者采訪了有關(guān)專家。

　　【大量外資追逐人民幣】

　　數(shù)據(jù)顯示，2005年7月21日人民幣匯率改革前，人民幣對美元匯率的中間價是8.2765。如今人民幣對美元中間價已變?yōu)?.1450。

　　“8年前8.28元人民幣兌換1美元，當時1000元人民幣只能購得120.77美元。8年來，人民幣對美元累計升值超過34%。今天，人們手中的人民幣可換更多的美元，就交換美元而言，匯率上升使人民幣越來越值錢了。”首都經(jīng)貿(mào)大學經(jīng)濟學教授蘭紀平表示。

　　而人民幣匯率變動的根本原因在于中國經(jīng)濟形勢出現(xiàn)大變遷。深圳城市研究會專家顧問顏安生認為，以前中國的生產(chǎn)力落后，出口的產(chǎn)品很少，大量的生產(chǎn)和消費品需要進口，沒有人愿意持有人民幣，而現(xiàn)在中國已成為世界第二號經(jīng)濟大國，也是世界出口強國，同時，由于中國投資環(huán)境的改善和提升，大量國際資金涌向中國，在這種情況下，無論是出口所形成的巨額外匯還是由外涌入的大量外資都需要通過人民幣進行轉(zhuǎn)換，這就形成了大量外資追逐人民幣的格局。

　　顏安生表示，按照市場規(guī)律，在國際交往中，只要人民幣供不應(yīng)求，那么，就會出現(xiàn)匯價上升，也就是說，只要中國的出口保持增長態(tài)勢，外匯和外資仍在持續(xù)增加，人民幣對外升值的市場動力就不會改變。

　　【貨幣投放量居世界第一】 

　　對于生活在國內(nèi)的人而言，人民幣貶值的感覺越來越明顯。蘭紀平舉例說，“一種在2005年標價為1.90元/斤的大米，如今已經(jīng)是3.30元/斤了，8年期間年平均上漲9.2%。就購買大米的能力而言，與2005年的1000元相比，2013年的1000元已縮水至576元，即人民幣對內(nèi)貶值了。”

　　“一國貨幣‘外升內(nèi)降’的現(xiàn)象在世界新興市場國家中較為普遍。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝對記者說，特別是一些經(jīng)濟體選擇了缺乏彈性的匯率制度，對美元實行軟盯住制度，這樣做的好處在于短期內(nèi)可通過要素低估獲得貿(mào)易盈余，累積外匯儲備，導(dǎo)致國外資本流入。但是，隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐漸升溫甚至過熱，相應(yīng)的物價上漲和通貨膨脹就會產(chǎn)生。

　　蘭紀平表示，多年來，由于國內(nèi)的經(jīng)濟增長更多地依靠投資，依靠大量增加的信貸投放，致使我國的貨幣投放量有著較大數(shù)量的超發(fā)。到今年第一季度末，廣義貨幣(M2)已經(jīng)超過100萬億元，而2002年年初為16萬億元，10多年中增長超過5倍。我國的貨幣總量與GDP之比已超過200%，我國的經(jīng)濟總量為世界第二，大約為美國的1/3，而貨幣投放量比經(jīng)濟總量第一的美國高出1.5倍，位居世界第一。

　　【過度依賴投資是病因】

　　“如果資產(chǎn)泡沫和物價上漲進一步持續(xù)，相應(yīng)的經(jīng)濟成本隨之上升，對貿(mào)易將產(chǎn)生負向的抑制作用，導(dǎo)致獲取外需的能力下降，經(jīng)濟速度有向下的壓力。”劉煜輝表示，政府為了保住某個經(jīng)濟增長目標，選擇最直接可控的方式就是擴大基礎(chǔ)設(shè)施投資、擴張國有經(jīng)濟部門的產(chǎn)能。“這種情況會直接導(dǎo)致國內(nèi)儲蓄與投資之間的剩余減少。而在國民經(jīng)濟賬戶中，對外貿(mào)易盈余和儲蓄、投資之間的剩余是平衡關(guān)系，也就是說，投資的擴張可能使得對外部分國際收支減少，損害經(jīng)濟競爭力，使經(jīng)濟增長面臨減速壓力。”

　　“如果要維持以前的高增長的話，恐怕又要進一步擴大投資。按照經(jīng)濟規(guī)律，不斷追加投資必然導(dǎo)致投資回報率遞減，相應(yīng)地資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在下降，貨幣的使用效率下降，流通速度減緩，大量信用資金的回轉(zhuǎn)將逐漸失效。”劉煜輝說，此時，政府恐怕只能追加更多的貨幣增量，依靠更高水平的信用擴張，來維持一定的經(jīng)濟增速。

　　“因此，近年來形成的過度依賴投資、粗放式的經(jīng)濟增長模式必須改變。”劉煜輝認為，“要能夠充分測度和認知當前中國經(jīng)濟潛在增長水平和資本回報率，以此為基礎(chǔ)，科學制定每年經(jīng)濟增長目標和速度。正如習總書記所說，‘轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)是我們發(fā)展歷程必須邁過的坎，要轉(zhuǎn)要調(diào)就要把速度控制在合理范圍內(nèi)，否則資源、資金、市場等各種關(guān)系都繃得很緊，就轉(zhuǎn)不過來、調(diào)不過來。’”